美联储「窒息点行动2.0」终结，银行松绑对加密市场意味着什么？

4 月 25 日，美联储宣布了一项重磅决定：撤销 2022 年针对银行加密资产及美元代币业务的监管指引，废止 2023 年相关「监管无异议」程序，并退出此前与联邦存款保险公司（FDIC）及货币监理署（OCC）联合发布的关于加密资产业务风险的政策声明。

「窒息点行动 2.0（Choke Point 2.0）」是加密行业对拜登政府时期一系列银行监管政策的统称。这个命名源自奥巴马时代的「窒息点行动」，是指通过向银行施压，切断特定行业的金融服务来实现监管目标。

在加密市场，窒息点行动 2.0 一般是指 2022 年至 2023 年间，美国主要金融监管机构——美联储、FDIC 和 OCC 通过一系列指导意见和政策声明，强烈劝阻银行从事加密资产相关业务，间接限制加密企业与传统银行体系的连接。

这一切始于 2022 年，美联储发布了一项监管函件，要求州成员银行在开展加密资产业务前必须进行事前报备。这看似是程序性要求，实则大幅提高了银行进入加密领域的门槛。

到了 2023 年初，监管力度进一步升级。美联储、FDIC 和 OCC 联合发布声明，明确指出在公开、去中心化网络上发行或持有加密资产「极有可能与安全稳健的银行实践不符」。同年，监管机构还要求银行在从事美元代币（即稳定币）业务时，需事先获得监管机构的「无异议」许可。这一程序不仅复杂且耗时，还为监管机构提供了否决权。

于是，不少人将这一波监管压力称作「窒息点行动 2.0」。前富达投资首位加密资产分析师Nic Carter在一篇深度分析中将这一系列行动形容为「通过银行系统对加密行业进行精密、广泛的打压」。

他指出，监管机构的目标是通过提高银行服务加密行业的难度，切断加密企业与法币体系的联系。这不仅限制了加密公司的账户开立和支付渠道，还对稳定币发行商和交易所的法币进出通道造成了严重冲击。一些加密企业甚至面临「完全失去银行服务」的风险，稳定币的流动性和交易所的运营也因此受到威胁。

相关阅读：《万字雄文辨析「去银行化」：合规、风险与政治的三重博弈》、《美国发起「窒息点行动」？计划边缘化 Crypto 行业》

窒息点行动 2.0 与 2022 年 11 月 FTX 交易所崩盘密不可分。FTX 崩盘让客户资金损失数十亿美元，市场信心跌至谷底。2022 年的加密信贷危机未对传统金融造成太大影响，但监管机构显然要防患于未然，先下手为强。于是，监管系统通过限制银行与加密行业的接触，防止风险波及银行体系。

对加密友好的银行，自然首当其冲成为监管的重点目标。Silvergate 和 Signature是当时少数愿意为加密客户提供服务的银行，因此承受了巨大压力。2022 年 12 月，参议员伊丽莎白·沃伦、约翰·肯尼迪和罗杰·马歇尔联名致信 Silvergate，批评其未能发现 FTX 及其关联公司 Alameda Research 的可疑活动。

Silvergate 随后因 FTX 崩盘引发挤兑，股价从 2022 年 3 月的 160 美元高点暴跌至 2023 年 1 月的 11.55 美元。Signature 则宣布将其加密存款从 230 亿美元削减至 100 亿美元，并完全退出稳定币业务。另一家服务加密客户的银行 Metropolitan Commercial 也在 2023 年 1 月宣布关闭其加密业务。

2025 年，随着特朗普重回白宫，美国加密监管环境发生显著变化。3 月 7 日，白宫首次加密货币峰会召开，美国货币监理署 OCC 发布一系列解释性文件，允许全国性银行在无需特殊审批的情况下提供加密货币托管、稳定币储备和区块链节点参与等服务。推翻了拜登政府时期要求银行预先咨询监管机构的限制性指引，废止了 2021 年的第 1179 号解释函。

OCC 代理审计长胡德表示：「数字资产应当也必须成为美国经济的一部分。」新政策允许银行为客户安全存储私钥、持有与美元 1:1 挂钩的稳定币储备金，并作为节点验证区块链交易，为银行深度融入数字资产领域提供了灵活性。

OCC 的转向或许与特朗普的承诺密切相关。特朗普在今年的白宫加密货币峰会上表示：「一些人深受其害，他们的所作所为荒谬……这一切很快就会结束。」他批评窒息点行动 2.0「强迫银行关闭加密业务账户，武器化政府对抗整个行业」。

4 月 17 日，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部演讲中进一步明确了监管放宽的方向，认为当前针对银行机构的加密货币监管政策「存在放宽空间」。他承认加密货币近年来的主流化趋势，指出监管机构因「接连出现的暴雷与欺诈事件」曾持谨慎态度，但当前市场已发生本质变化，需为稳定币建立明确监管框架，释放出支持创新的信号。

相关阅读：《美联储鲍威尔谈及加密货币，对行业释放了哪些利好信号？》

今天，美联储正式撤销窒息点行动 2.0 的相关指引，银行无需为加密业务报备，相关活动通过常规监管程序监测。与特朗普政府废除「排挤加密企业银行服务」政策的承诺一致，众议院监督委员会的调查和 FDIC 披露的文件也推动了政策透明化。

2025 年以来，加密市场的利好消息接连不断。继 SEC 确认一众山寨 ETF 申请、传统加密做市商回归、废除 DeFi 经纪人规则、撤销一系列加密诉讼法案、特朗普亲自任命 SEC 新任亲加密主席之后，又迎来的银行监管层面的好消息。美联储宣布撤销窒息点行动 2.0，代表着针对银行与加密市场往来长达三年的高压监管时代告一段落。

利好最直接的体现，是银行服务加密行业的门槛大幅降低，法律风险大幅下降，更多银行可能为加密企业提供账户、支付和托管服务。此外，稳定币发行商和交易所的法币通道将因此更加顺畅。

更重要的是，特朗普政府将加密友好政策作为优先事项，鲍威尔对稳定币监管框架的肯定为市场注入了明确预期，这些密集的利好信号可能进一步吸引更多传统金融机构进入市场，推高市场流动性，提振投资者信心。