比特币最初的价值，并不是代码自带的，而是由密码朋克社区共识、挖矿成本锚定、早期点对点实物交易，再到初级交易市场撮合，一步步被市场共同赋予出来的，代码只提供规则，价值来自人的使用与交换行为。
2009年比特币创世区块诞生之后很长一段时间，它只是一套可以跑通的技术实验，没有任何法币价格。早期参与者主要是密码朋克圈子的极客，大家下载客户端用家用电脑CPU挖矿，挖矿产出的比特币只是测试网络的数字凭证，圈内互相转账更多是验证系统功能，不存在买卖逻辑。中本聪转给哈尔芬尼的10枚比特币，仅仅是网络第一笔转账测试，只证明交易脚本可以正常执行，这时候比特币还没有现实购买力，没人愿意拿现实资产去兑换一串网络数字。早期社区内部，大家判断比特币潜在价值的一个参考维度，来自挖矿产生的电力、硬件损耗成本，成本逻辑成为最早的价值思考方向，但这只是理论估算，没有真实交易做支撑。
真正迈出价值锚定第一步的，是论坛上的民间报价与实物交换。2009年末有网站依据挖矿电力消耗，算出了比特币和美元的参考换算比例，但这只是单方面的理论汇率，没有大量成交作为基础，不代表市场公认价格。直到2010年5月，程序员拉斯洛在比特币社区论坛发帖，愿意用一万枚比特币换取两份披萨，有其他用户代为下单完成交易，这次用比特币换取真实消费品的行为，完成比特币历史上第一次实物定价，让虚拟数字第一次对接现实商品，比特币从单纯的技术玩具，变成具备交换媒介属性的物品。不过这笔交易依旧属于小众论坛的个体撮合，参与人群极少，还没有形成连续可参考的公开市价。
论坛零散交易之后，早期交易平台的出现，才让比特币价值从单次个案演变为可持续的市场价格。最早的撮合平台诞生于2010年，允许用户挂单用法币买卖比特币，订单簿模式让供需双方可以自由出价成交，不再依赖一对一私下协商。平台出现之后，买卖盘不断博弈，才形成实时浮动的报价，比特币的价值不再依靠某一笔特例交易定义，而是由全体交易者的出价、成交记录共同决定。这个阶段的比特币，价值根基来自三点：总量2100万枚的代码硬约束、工作量证明带来的挖矿成本消耗、越来越多用户愿意参与持有和交换的社区共识。
很多人会误以为披萨交易直接定好了比特币的价值，实际那只是一次标志性的单点成交。早期比特币价值塑造是循序渐进的链条：技术证明网络可以运行，挖矿付出现实资源成本，个体完成实物交换证明支付可行性，交易平台汇聚供需形成持续市价，再叠加密码朋克群体对去中心化货币的理念认同，多重因素叠加，才让原本没有价值的网络数字，拥有了市场意义上的价值。代码只规定发行规则，本身无法生成价值，比特币早期价值的本质，就是一小群人愿意相信、愿意投入资源、愿意互相交换所形成的集体共识。
