有人下浮卖出USDT，核心是市场恐慌、资金离场、流动性失衡、信用质疑与个人/机构急兑需求共同作用，导致USDT价格跌破1美元锚定值，持有者主动折价变现。
市场情绪与资金流向是最直接诱因。当比特币、以太坊等主流币大幅回调，或大盘进入熊市周期，大量投资者会抛售加密资产换回USDT，再集中将USDT兑换法币离场，造成USDT供给远超需求，价格自然下浮。2026年上半年，USDT总市值多次出现单日超10亿美元级别的销毁赎回，链上数据显示资金持续从加密市场撤出，场外OTC市场USDT人民币报价长期低于离岸美元汇率，负溢价常态化维持在1%-3%区间。同时，合约市场资金费率由正转负，空头主导定价，进一步加剧USDT折价抛售压力。
流动性与交易场景差异放大下浮幅度。场内交易所因深度不足、买卖盘失衡，USDT易出现小幅贴水；而场外OTC市场因出入金渠道通畅度、资金流向差异，折价更明显。部分用户为快速变现、规避银行卡冻结风险，选择现金收U等线下渠道，愿意以1%-3%的折价成交。不同公链版本USDT因转账手续费、链上拥堵程度不同，也会导致跨平台价差，套利者的短期操作会进一步加剧局部下浮现象。
信用与监管担忧引发集中抛售。Tether长期未公布完整审计报告，市场对其储备金质量、抵押品流动性始终存疑。任何关于其商业票据、储备资产的负面传闻，都会触发巨鲸与机构提前避险，将USDT兑换为DAI等其他稳定币或直接提现，大户行为快速传导为全市场折价恐慌。全球稳定币监管收紧，欧美法案要求完善审计，也阶段性压制市场信心，持有者倾向于提前折价离场规避政策风险。
个人与机构的刚性需求推动下浮成交。部分用户因资金周转、债务压力，急需法币，会主动以低于市场价1%-3%的价格卖出USDT，优先保证成交速度。机构与量化团队在跨市场套利时，也会在折价区间批量卖出USDT，锁定无风险收益，进一步压低市场价格。黑灰产资金为快速脱离监管，也会通过低价批量转移USDT，这类交易常伴随明显折价，成为市场下浮的隐性推手。
