比特币杠杆赚的钱，本质上是市场中亏损交易者的保证金，核心流向三类主体：方向做对的对手盘、交易所、市场巨鲸与机构，这是一个零和博弈的资金再分配游戏。
杠杆交易的核心是多空对赌，盈利直接来自对手盘的亏损。比特币杠杆合约里，每一笔多单都对应着一笔空单，有人赚钱就必然有人亏钱。当散户用高倍杠杆做多时，市场里的空头就是直接对手；一旦价格下跌，散户保证金不足被强制平仓，亏损的保证金就会成为空头的利润。尤其在行情剧烈波动时，大量散户因高杠杆爆仓，其亏损资金会集中流向提前布局的对手盘，这是杠杆盈利最主要的来源。
交易所是杠杆交易中稳定的获利方，不依赖行情涨跌。无论交易者输赢，交易所都会收取交易手续费、资金费率、爆仓清算费等。手续费按交易金额比例收取，杠杆越高，交易金额越大，手续费越多；资金费率则是多空双方定时互换的费用，交易所从中抽取部分作为收入；而爆仓时，交易所清算仓位会额外收取清算费，且部分未被对手盘承接的亏损资金，会成为交易所的收益。对交易所而言，杠杆交易的活跃度越高，爆仓人数越多，其收入就越可观。
市场巨鲸与机构是杠杆市场的顶级收割者，擅长利用资金优势制造行情波动。这类主体手握巨额资金，能通过大额挂单、拉砸盘等手段操控短期价格，触发散户杠杆爆仓。比如牛市末期，巨鲸会拉升价格诱导散户加杠杆追多，随后突然反手砸盘，引发大量多单爆仓，巨鲸则在低位接盘并获利；熊市时，又会通过砸盘触发空单爆仓，双向收割散户资金。机构还会通过量化交易程序精准捕捉散户杠杆仓位，实现高频收割。
散户是杠杆市场的主要亏损方，也是盈利资金的核心供给者。散户往往缺乏专业分析能力和风险控制意识，容易被情绪左右，在行情暴涨暴跌中盲目跟风，最终沦为杠杆市场的“韭菜”，其本金不断流向对手盘、交易所和巨鲸手中。
