Pi币诞生于2019年，项目对外宣称由斯坦福大学博士团队开发，核心宣传卖点是零成本手机挖矿，用户仅需下载专属App，每24小时点击一次按钮就能持续产出代币，区别于比特币需要专业矿机的挖矿模式。该项目设置层级邀请机制，新用户注册必须填写老用户邀请码，每多一名下线，上线挖矿产出速度就会提升，下线数量越多收益加成越高，依靠这种裂变模式，短短数年吸引数千万国内用户参与。项目要求所有想要转移代币的用户完成完整KYC身份认证，需要上传身份证、完成活体人脸核验，大量用户的实名隐私数据统一留存于境外项目服务器，存在信息倒卖、电信诈骗泄露风险。
Pi币和比特币、以太坊等主流加密货币存在本质差距，也是其被认定为空气币的核心原因。主流加密货币代码完全开源，全网节点共同维护网络，项目团队无法随意操控代币总量；而Pi币代码并未完整公开，代币发行、流通规则完全由项目核心团队单方面管控，项目方提前预挖海量代币，市场流通量完全由团队调控。截至2026年，Pi币仅上线多家海外小型不知名交易所，币安、Coinbase等全球头部合规交易所均未开放其交易通道，代币流动性极差，价格波动完全依靠社区炒作，不存在稳定、真实的商业落地场景，市面上流传的对接银行、线下商铺高价易货、百倍升值等说法，全部是社区自媒体编造的虚假宣传，没有任何官方合作文件佐证。
国内金融监管、多地公安部门多次发布风险提示，清晰划定Pi币的法律风险边界。央行在2026年初公开点名Pi币，将其归为无实际价值的空气币；多地处非办、公安局发布通告，指出Pi币拉人头分收益的运营模式符合传销认定标准，线下推广、组团囤币、私下场外交易都潜藏非法集资、传销犯罪风险。按照国内现行监管政策，任何虚拟货币都不具备法偿性，不能用于商品交易、银行兑换，个人私下进行Pi币线下交易，一旦出现资金被骗、代币无法交割等纠纷，无法通过司法途径追回损失，参与推广发展多层下线，涉案金额达标还会承担相应刑事责任。除此之外，大量依附Pi币衍生出虚假交易所、代币兑换平台、付费KYC中介，这类第三方平台专门瞄准普通用户收割手续费、保证金，已经出现大量受骗报案案例。
很多普通用户长期参与Pi币挖矿，核心误区是认为“零投入就没有风险”，但实际上用户付出的时间成本、实名信息成本都是实打实的损失。不少中老年用户被亲友拉入坑，连续数年每日登录挖矿，等待代币升值变现，最终却发现代币无法正规变现，只能在私下小圈子低价转手；还有用户为了完成KYC、加速挖矿，轻信付费代认证、内部渠道锁仓增值的骗局，主动转账给中介造成直接财产损失。
